永乐国际最新版本下载安装一,恒泰期货:焦炭反弹结束 价格将创新低

2020-01-11 16:15:14

[摘要] 在焦化厂整体供应上升之时,焦化厂及钢厂的焦炭库存有望累计, 库存累计缓和前期焦炭的缺货状态,焦价将面临下行压力钢价面临下跌回调,钢价的回调将带动焦炭价格下行。根据期货价格走势判断,焦炭近期高点逐渐降低,自10月以来的价格反弹结束,价格重回跌势,大概率创新低操作策略:焦炭1901合约建议空单直接加仓,计划开仓151手,总仓位保证金预计900万,占总权益90%。

永乐国际最新版本下载安装一,恒泰期货:焦炭反弹结束 价格将创新低

永乐国际最新版本下载安装一,因素分析

焦炭现货价格与钢材价格比居于历史高位,焦化企业利润超500元/吨,导致焦化企业焦炉利用率一直居于高位,焦化厂生产动力强,焦炭供给充足。

钢厂当前的焦炭库存天数值居于年度中位数之上,钢厂生产正常,未出现主动采购,焦炭需求平稳。

在焦化厂整体供应上升之时,焦化厂及钢厂的焦炭库存有望累计, 库存累计缓和前期焦炭的缺货状态,焦价将面临下行压力

钢价面临下跌回调,钢价的回调将带动焦炭价格下行。

策略概述

焦炭1901合约建议空单直接加仓,计划开仓151手,总仓位保证金预计900万,占总权益90%。具体建仓点位2340-2360区间,整体成本控制在2367,目标位2199,止损位2471,盈亏比1.67:1。

一、策略综述

焦炭现货价格与钢材价格比居于历史高位,焦化企业利润超过500元/吨,导致焦化企业焦炉利用率一直居于高位,焦化厂生产动力强,焦炭供给充足;反观钢厂的焦炭库存天数值居于年度中位数之上,钢厂生产正常,未出现主动采购,焦炭需求平稳。

进入11月,受气候因素影响,北方工程建设基本停工,钢材需求近乎停止,即将开启一年一度的“北材南下”,特别是东北地区不属于“2+26”环保限产范围,9、10两月生产同比增加,预计今年冬季东北地区“北材南下”量同比增加。

近期京津冀、汾渭、江苏等地纷纷出台18-19年冬季采暖季限产政策,虽然今年环保严禁一刀切,从现公布的政策来看,钢厂限产力度大概率比去年放松,但是限产时间以及限产范围均较去年扩大,预计总体钢材限产量与去年大致相等。

综上焦炭供给充足,需求减缓,价格重心将下移

图1:焦炭期货价格(主连)

二、焦炭现货轮涨,钢厂接受意愿降低

山西地区焦企普遍已涨200元/吨,个别提出第三轮100元/吨,唐山地区现货市场二级焦A13S0.7CSR55报2480-2550元/吨,准一级焦A12.5S0.65CSR58-60报2580-2620元/吨,均到厂承兑含税价,因现货价格接近历史高位。而钢厂焦炭库存天数为28天左右,库存充足。故钢厂对第三轮焦炭价格提涨的接受度不高,目前只有寥寥几家钢厂同意。

图2:唐山准一焦到厂价

三、焦企利润高位,焦炭产量近年内高点

截至10月底,焦炭现货价格与钢材价格比居于历史高位,焦化企业利润超过500元/吨,导致焦化企业焦炉利用率一直居于高位,焦化厂生产动力强,焦炭日产量处于年内高位。

图3:中国焦炭日均产量

图4:焦炭企业产能利用率对比盈利情况

四、钢材限产比例虽有放松,但整体与去年大致基本相当

从京津冀及周边地区秋冬季大气污染治理行动方案来看,整体文件要求、措辞较去年同期趋于缓和,例如各主要城市限产50%的说法被取消。按政策文件计算,今年取暖季唐山区域限产比例不及40%(去年为50%)。

但从时间来看,京津冀及周边地区中的多个地方限产启动时间比去年提前15天,且秋冬季全国范围新增加了两大区域参与大气污染攻坚减排治理,分别是长三角区域和汾渭平原地区。

整体来看,今年全国范围内秋冬季对工业企业(含钢铁企业)实施错峰生产的范围在扩大。尽管各区域实施错峰生产的强度没有去年京津冀及周边地区比例高,被限产生产的钢铁产能不会很低,预计受影响的钢铁产量与去年基本相当。

五、焦化厂库存降无可降

在焦化厂整体供应上升,需求逐渐减弱之时,焦化厂及钢厂的焦炭库存有望累计,库存累计缓和前期焦炭的缺货状态,焦价将面临下行压力

图5:焦化厂库存

六、钢价面临回调

进入11月,受气候因素影响,北方工程建设基本停工,钢材需求近乎停止,即将开启一年一度的“北材南下”。特别是东北地区不属于“2+26”环保限产范围,9、10两月生产同比增加,预计今年冬季东北地区“北材南下”量同比增加。;另据中据“乘联会”估计,10月乘用车需求销售同比仍是2位数的下跌,综上钢材当前处于供给增加、需求减弱的时间节点,这在一定程度上利空焦炭。

螺纹钢11月1日执行新国标,吨钢生产成本抬升150-300元/吨。10月末螺纹吨钢利润约有800元/吨,钢厂有能力独自承担新国标产生的成本,一旦钢材现货价格下跌,届时钢价下跌一定会倒逼焦炭价格下跌;

图6:焦化厂库存

七、主要逻辑操作建议

在焦炭现货价格高位情况下,下游钢厂对焦炭提涨的接受度不高,且焦化厂库存在绝对低位,后期在上游供给增多,下游需求减少的情况下,焦炭库存将会上涨,后期焦炭将会呈现下跌局势。

根据期货价格走势判断,焦炭近期高点逐渐降低,自10月以来的价格反弹结束,价格重回跌势,大概率创新低

操作策略:焦炭1901合约建议空单直接加仓,计划开仓151手,总仓位保证金预计900万,占总权益90%。具体建仓点位2340-2360区间,整体成本控制在2367,目标位2199,止损位2471,盈亏比1.67:1

八、风险控制

策略的风控措施有以下几点:

(1)关注京津冀地区因天气情况出台的临时加码环保侦测,及时审视自身策略是否仍具有延续性。

(2)焦炭的行情波动达到止损区间,逐步减仓。

(3)从整个头寸角度分析,一旦整体收益突出,策略有效的话,可以容忍出现一定程度亏损。

恒泰期货2队

澳门金沙城中心

图文新闻

热点新闻

推荐

最新

© Copyright 2018-2019 marcoevaleria.com 澳门新濠天地 Inc. All Rights Reserved.